2015年11月19日星期四

反向日歷期權組合的風險管理


  在短期期權到期之前,反向日歷期權組合幾乎沒有風險,工商日誌這是由於長短期期權時時形成對衝,不需要進行風險控制。然而真正的風險決定於短期期權到期時,標的資產所處的價位。當標的資產價格遠離執行價格時,一般情況下反向日歷期權組合會有盈利產生,此時最簡單的做法是全部平倉,兌現利潤;若標的資產價格位於執行價格附近時,長期期權空頭的盈利則無法彌補短期期權多頭的虧損,從而造成整體虧損。

  依據短期期權行權與否,持倉狀況會有兩種可能:一種是短期期權到期作廢,持倉中只有1手長期期權的空頭,此時可按照裸賣空期權的年曆風控原則進行風險管理;另一種是短期期權到期執行,轉化為標的資產的多頭,與長期期權空頭共同形成備兌期權組合,此時可按照備兌期權組合的風險農民曆印刷原則進行風控。

  由以上分析可知,反向日歷期權組合是一種另類的賺取時間價值的交易方法,雖然並不常用,但體現了期權組合交易的精妙之處。在市場預期有大幅單邊行情時,不失為一種有效的交易選擇。

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反向日歷期權組合的盈利原理



  反向日歷期權組合的風險有兩點:一是在短期期權到期之前,農民曆印刷價格風險是被完全消除的,但在短期期權到期之後,組合有可能面臨極高的價格風險;二是時間價值衰減不利於持倉。那麼在雙重風險下,反向日歷期權組合是如何賺取利潤的呢?這和期權的行年曆權息息相關。

  例如,當上證50ETF期權為3元/份時,投資者買入1手1個月後到期的、執行價格為3元/份的認購期權。同時賣出1手兩個月後到期的、執行價格為3元/份的認購期權。由此構成反向日歷期權組合,下面從上漲和下跌兩個方向說明其盈利原理。

  情形一:假設1個月後,上證50ETF期權價格上漲至4元/份,到期行權為標的現貨多頭頭寸,1個月後到期的、執行價格為3元/份的認購期權成為實值期權,盈利為0。88元/份。然而長期期權尚未到期,其權利金上漲至1。02元/份,該權利金中包含時間價值0。02元/份。

  在後工商日誌期持倉過程中,只要期權不跌破3元/份的執行價格,上證50ETF期權現貨多頭時,與留存的1手長期期權空頭依然形成對衝效應,從而消除了價格風險。但是時間價值是不斷獲取的,最終賺取長期期權全部時間價值0。17元/份,除去短期期權的權利金損失0。12元/份,反向日歷期權組合依然收益0。05元/份。

  情形二:假設1個月後,上證50ETF期權價格大幅下跌至2元/份,此時短期期權到期作廢,投資者虧損0。12元/份的權利金。而長期期權則由平值期權變為虛值期權,有部分盈利產生。那麼在接下來的1個月裡,若上證50ETF期權始終沒有超過3元/份的執行價格,那麼長期期權到期後也將作廢,賺取0。17元/份的收益,除去前期虧損的0。12元/份,最終或有0。05元/份的利潤。

  由此可見,短期期權到期作廢後不再消耗成本,或者行權後產生的標的資產頭寸使得價格對衝效應能夠順利延續,這也是反向日歷期權組合盈利的關鍵點。很顯然,無論價格向哪裡波動,波動率的增大都有利於持倉增值。


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反向日歷期權組合的構建與風控



  通過時間價值衰減獲利是期權特有的年曆盈利模式,有多種交易策略圍繞這種盈利模式建立,如裸賣空期權、備兌期權等。此外,時間價值衰減速度與到期時間有關,到期時間越短,時間衰減速度越快,常見的有正向日歷期權組合。然而有一類期權組合策略恰恰相反,這便是反向日歷期權組合,它包括買入短期期權和賣出長期期權,在某些行情預期下,該策略可發揮獨特的作用。

  通過對比正向日歷與反向日歷期權組合,說明反向日歷期權組合的構建與盈利原理,並進一步分析其風險管理方式。

  正向日歷期權組合與反向日歷期權組合的構建

  常見的正向日歷期權組合是指賣出短期期權,同時買入相同數量、相同執行價格的長期期權。而反向日歷期權組合則恰恰相反,涉及買入短期期權,同時賣出相同數量、相同執行價格的長期期權。

  例如,當上證50ETF期權價格為3元/份時,假設投資者賣出1手1個月後到期的、執行價格為3元/份的認購期權,得到權利金0。12元/份。同時買入1手兩個月後到期的、執行價格為3元/份的認購期權,付出權利金0。17元/份,這便構成最常見的正向日歷期權組合。

  那麼,反向日歷期權組合包括買入1手1個月後到期的、執農民曆印刷行價格為3元/份的認購期權,付出權利金0。12元/份。同時賣出1手兩個月後到期的、執行價格為3元/份的認購期權,得到權利金0。17元/份。

  結合以上分析,當短期期權尚未到期前,正向日歷期權組合與反向日歷期權組合的損益情況如下圖所示。對比兩個組合的損益工商日誌可知,正向日歷期權組合屬於盤整盈利型策略,而反向日歷期權組合則屬於波動盈利型策略。這兩類策略的共同點在於,同時買入和賣出相同執行價格的期權,二者在價格波動上時時形成對衝,從而消除價格風險。不同點在於,正向日歷期權組合有效利用了短期期權時間價值衰減大於長期期權的特性,這從概率上講是占優的。而時間價值衰減對反向日歷期權組合是不利的,表面上這是很糟糕的一種組合。



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家具導購:選購質量好彈簧床注意的三大要素



彈簧床墊屬現代常用的、性能較優的床墊拉伸彈簧,其墊芯由彈簧組成。該墊有彈性好,承托性較佳、透氣性較強、耐用等優點。彈簧床墊怎麼樣?質量好的彈簧床墊有以下幾個要素。

彈簧床墊怎麼樣:

  一、面料質量。彈簧床墊的面料要有一定的質感和厚度,行業標准規定面料每平方米克重大於等於60克;面料的印染圖案勻稱;面料的縫紉針線無斷線,跳針、浮線等缺陷。

二、制作質量。彈簧床墊的內在質量對於使用很重要,選擇時應檢查床墊的四周圍邊是否順直平整;墊面包覆是否飽滿勻稱,面料無松弛感覺;徒手用力撳壓墊面2-彈簧3次,手感應壓縮彈簧有軟硬適中的感覺,並有一定的回彈性,如出現有凹陷不平的現像,說明床墊的彈簧鋼絲質量較差,另外手感不應出現有彈簧摩擦聲;如果床墊圍邊處有網狀開口或有拉練裝置,則打開檢查一下內部彈簧是否有鏽跡;床墊的鋪墊料是否清潔無異味,鋪墊料一般采用麻氈、棕片、化纖(棉)氈等,不得使用廢舊料的再生材料,或竹筍殼、稻草、藤絲等加工制成的氈片作為床墊的襯墊料,使用這些襯墊料會影響身心健康和使用壽命。

三、尺寸要求。彈簧床墊寬度一般分為單人和雙人:單人規格為800mm~1200mm;雙人規格為1350mm~1800mm;長度規格為1900mm~2100mm;產品的尺寸偏差規定為正負10mm左右。

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彈簧管壓力表的使用注意事項是什麼



  【學員問題】彈簧管壓力表的使用壓縮彈簧注意事項是什麼?

  【解答】(1)壓力表測量最大刻度範圍的選燼應根據工作壓力選用,成為工作壓力的1。5-3倍。

  工作壓力遠低於設計工作壓力的鍋爐,杏使用前要更換成符合上述要求的壓力氮使用最大刻度值過大的壓力或讀數誤差大和不便於觀察。使用最大刻度值過小的壓力表則不能正確指示和使用。

  (2)工作壓力<2 data-blogger-escaped-a="" data-blogger-escaped-href="http://www.ppctw.com">彈簧於 2。5級,工作壓力=2。45MPa的鍋爐,壓力表精度個應低於 1。5級。

  壓力表的精度是指農正常使用拉伸彈簧條件下,壓力表測量結果的可靠程度。精度等級越低(印數字越大),表的絕對誤差越大。一般彈簧管壓力亥的精度級別為1、1。5、2。5,絕對誤差依次增大。

  (3)壓力表表盤大小應保證司爐工人能清楚地看到壓力指示值,表盤的直徑最小不得小於10mm。


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彈簧平衡器使用拆卸注意事項



一、在拆卸平衡器時,需要先調節蝸杆反時針轉動,彈簧使卷簧完全處於松弛狀態時方可進行其他工作。彈簧平衡器側後方圖
二、每月應對平衡器進行一次安全檢查,主要檢查內容有:
1、緊固件是否松動。
2、上下吊鉤有無碰傷、裂紋及其缺陷。
3、保險繩是否可靠。
4、外殼及塔輪應無裂紋、無嚴重磨損。
5、安全裝置是否能正常工作。
三、長期放置不用,要卸荷保存,注意防潮,以免卷簧生鏽。

壓縮彈簧維護彈簧平衡器拆卸需注意的?
1、拆卸彈簧平衡器時,先將調節蝸杆逆時針轉動,使卷簧完全處於松弛狀態再進行其他工作。
2、要時常檢查彈簧平衡器的零部件是否安好。比如:緊固件是否松動拉伸彈簧;上、下吊鉤有無碰傷、裂紋;外殼和塔輪有無嚴重磨損;安全裝置是否能正常工作等。
3、要卸荷保存彈簧平衡器,注意防潮,避免卷簧生鏽。
4、調整100KG以上的大型彈簧平衡器調節螺母時,先取下面板中央的方型保險圈,再進行調整。


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2015年11月4日星期三

愛招桃花的家居風水:斬桃花



1、夫妻爭執的房中橫梁

感情復合些人為了讓房間的空間更大,會將兩個房間打通,但這樣的情形經常會導致防間正中央有一大橫梁,這種橫梁看似挑起扁擔,壓力和責任都落在肩上,會使得居住在其中的兩人為了生活壓力而有爭執或口角。也會讓空間中的氣場不順暢,造成生活在此空間中的夫妻情緒不穩定。

解決方法:有這種房間格局的人,應該將一邊的天花板遮平,一邊拉高,橫梁兩邊不要一樣高,這樣代表扁擔兩邊有一邊放下,責任及壓力也就不會那麼高啰!

2、發生外遇的房中房

房中房指的是臥房中還有一個房間,就很像有一間大老婆房、小老婆房,這種格局容易導致夫妻有外遇的情況產生,若兩個房間中都有擺放床鋪,那情況就會更加嚴重,夫妻的感情會漸漸轉淡。以非命理的角度解釋,當兩間房都擺放床鋪時(貴妃椅亦是),夫妻吵架或其中一方打呼吵到另一方時,其中一人可能就會到隔壁房間睡覺,這樣的情形一多,夫妻的感情當然不好。

3、意見不合斜角格局

當房間的形狀呈現過多斜角時,就容易使得居住在其中的夫妻有意見不和的情況產生,若是三角形的房間,更是代表一種攻擊的能量,這樣的情形下,兩者的意見便不會一致,也就容易有誤會發生。

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中國翻譯界應固守責任與底線




一是譯名混亂。就說“平庸的惡斬桃花”這個詞吧,我看到的譯名還有平庸的邪惡、平庸之罪、惡的平庸性、罪惡之浮淺性以及罪惡的平庸性等多種譯法。譯名不同,意思可能完全不同。比如平庸之罪與平庸的惡,根本是兩回事。前者很容易讓人理解成“平庸是有罪的”,而阿倫特所說的,顯然不是這個意思。至於阿倫特所說的“惡”究竟是邪惡、罪惡,這也有很大區別。從中可以看到不同譯者對原著的解讀能力。

二是語言拖沓臃腫,不堪卒讀。這是翻譯的老問題了。大多數譯作都有這種問題,倘若有幸碰到翻譯准確、行文活潑的作品,簡直讓人如沐春風,恨不得多買幾本以謝譯者。我最近讀到的這幾本阿倫特譯著,多數有這問題。讀這些書的感覺,就像便秘一樣。這問題部分出在和合術原著晦澀難讀,但更多還是譯者對原著解讀不透,文字功力太差。翻譯不光是一個語言問題,還考驗著譯者的文字能力。有些譯者自認出身外語科班,什麼書都敢翻譯,結果害人害己。

三是常識性錯誤太多。所謂常識性錯誤,就是不該出現的問題。這包括人名翻譯,還有專業術語。如《愛這個世界:阿倫特傳》第八章,寫到阿倫特向《紐約客》雜志提出前往耶路撒冷艾希曼的審判,行文中出現“特約寫稿人”一詞。不知原文如何,但這個詞顯然有誤,我不知哪本雜志會這麼署名。要麼是特約撰稿人,要麼特派,干淨利落。

四是隨意性太強,對原文任意取舍。以前曾聽人說,有的譯者碰到不懂的地方,會索性跳過去不譯分手復合。這次還真讓我碰到了。手頭有一本《責任與判斷》(陳聯營譯),書中有《集體感情挽回責任》一文,該文也為《倫理的現代困境》一書收錄。對照閱讀之下,便可發現問題多多。如文章開頭,《倫理》一書有“我對可以看作弗倫堡論文的中心論點的兩處說明表示贊同”雲雲(這句話本身譯得不通暢),而《責任》一書卻完全沒有。可見後者可能被舍棄不譯了。

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命理中的“桃花運”



根據“生辰八字”中的五行所處“長生,沐浴,冠帶感情挽回,臨官,帝旺,衰,病,死,墓,絕,胎,養”的位置而言。如大運和流年行運到“沐浴”階段的時候就叫“行桃花運”。

在十二地支中的“子午卯酉”便是桃花,人生的“八字”也是由十和合術天干與十二地支的組合而得來的,所以每個人都會有碰到“子午卯酉”的時候。如果這“子午卯酉”出現在人生的“八字”內的,便叫桃花入命。

人生的運程(術語叫“大運”)每十年便行一個干支。人生的歲數運程(術語叫“流年”)。這兩個結合起來便叫運”。(也是人們常說的運氣好壞便在這裡面)

在人生的“運”上遇到“桃花”(子午卯酉)的,這就叫“桃花運”,但“桃花運”也是有好與不好的區別,即所謂的“好桃花”與“爛桃花”。

四柱八字之中,桃花位置不同分手復合,它的影響力亦隨著增減。一般來說,出現在生年地支的桃花斬桃花,影響力最輕。
在出生月份的桃花星,稱做「感情復合牆內桃花」。這種桃花如果和生年、生日或生時沒有嚴重的不協調情形出現(即衝克合等),都表示婚姻美滿、夫妻恩愛。但在生日或生時出現的桃花,可嚴重得多了。這桃花叫做「牆外桃花」,最為不吉,女命尤忌。

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五種女人最容易走“桃花運”



說到桃花運,一般情況下都只針對男分手復合人。其實,桃花運指的就是一段突然出現的情感,女人也可以有桃花運。平時,大家都覺得桃花運可遇不可求,靠的只是運氣。其實,萬事萬物都有聯系,無論你的運氣好壞,都與你日常生活有著莫大關系。所以和合術,桃花運也是可以主動爭取,主動去“惹”的。

第一種,一如既往保持某種特質的女人

這種女人就像一朵每天都開放的蓮花,每天都保持一種不跟別人同流合污的性格特質。一般男人都不敢闖入她的生活,但也總有人想闖入,而能闖入她的生活的人,必定不是一般的人。而這種人,也正是她所期待的。

第二種,言談幽默的女人

幽默的人,不論男女,都會逗人喜歡。幽默的女人,在男人眼裡,除了幽默之外,還會多上幾分可愛。這樣的女人,就算她長得不漂亮,也還是會有男人暗地裡對她喜歡。喜歡她的人多了,她的桃花運能不多嗎?

第三種,長得漂感情挽回亮並且還有一份好脾氣的女人

漂亮的女人,男人看了都喜歡。但是如果漂亮的女人的脾氣很壞,那麼喜歡的她的人就會大打折扣。要是漂亮的女人還有著一份好脾氣,那喜歡她的男人就更加不得了。這種女人算是容易惹桃花運的最中之最。

不過,對這種女人心懷不軌的男人也很多,所以要當心。壞男人會覺得這類女人脾氣順,就算拒絕也不會撕破臉皮,所以死會愈加死皮賴臉。

第四種,做事情很有自己風格的女人

這種女人可以用很簡單的兩個字來概括,就是個性十足。有個性斬桃花,才有差異化,有差異化,才有更多人喜歡。這年頭,真正有個性的女孩子不多,偽個性的則很多。

偽個性的也很容易惹桃花運,但是可能結果都不大理想。真個性的女孩子則不同,他們會得到自己真正想要的桃花運。

第五種,愛好很廣泛,交友圈子很多的女人

一個女人要是每天就只是吃飯工作睡覺,那她用盡吃奶力想惹桃花運,恐怕都惹不來。而那些愛好很廣泛,興趣頗多的女人,就會明顯不同。愛好廣泛的女人感情復合,一般交友圈子也多。和不同的人交往多了,惹上桃花運的幾率不高都不行。

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分手時挽留男朋友的話



  1、愛情不僅僅需要欣賞,它還需要承受,困難使愛情和合術升華。分手復合不管你如何堅持,我都要告訴你,我不能沒有你。有些事做了不一定成功,但不做肯定會失敗。

  2、曾經的我不懂的珍惜,現在的我談不上有多愛你,但我會用我的一切來證明我對你的愛。

  3、再次相見不知到何時,回想從前,晚上一起誑街,一起唱歌,我生病了,你喂我吃飯,累了就擠一張小床,抱著你,那是我最美好的回憶。

  4、我總要求你給我希望,但我又給了你多少?我一直在反思自己。我要戰勝空難,學會生活。現在自學點車工方便的東西,就是做汽車,飛機,航天那些零件的拉!其實我有很感情挽回多夢想,現在就是開始。

  5、我曾斬桃花以為,愛只是一種浪漫,有花,有月,有甜蜜的刺激,有芬芳的心情。雖然也讀過一些關於樸素的愛情的文章,不過大多因為好奇,只是 有幾分感動與迷惑而已。我從不曾體會到其中的心境。

  6、我沒有太多的甜言蜜語,我只有一顆永遠愛你的心。我們相逢不易,你真的願意讓這段情像風一樣吹過了嗎?愛的愈深心愈痛,離開你是我最痛的選擇。

  7、我的心已一分為二!一半是感情復合你!另一半是為了你!讓我們像藤與樹一樣,當需要時,一方就是對方的大樹,讓我們攜手一起走向美好的明天吧!

  8、你讓我生平第一次有了為人而痛的感覺,卻是在我傷了你之後,今天我就是這樣的心情,我就去找她了,她就進入了我的心裡。

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