2015年11月19日星期四
反向日歷期權組合的風險管理
在短期期權到期之前，反向日歷期權組合幾乎沒有風險，工商日誌這是由於長短期期權時時形成對衝，不需要進行風險控制。然而真正的風險決定於短期期權到期時，標的資產所處的價位。當標的資產價格遠離執行價格時，一般情況下反向日歷期權組合會有盈利產生，此時最簡單的做法是全部平倉，兌現利潤；若標的資產價格位於執行價格附近時，長期期權空頭的盈利則無法彌補短期期權多頭的虧損，從而造成整體虧損。
依據短期期權行權與否，持倉狀況會有兩種可能：一種是短期期權到期作廢，持倉中只有1手長期期權的空頭，此時可按照裸賣空期權的年曆風控原則進行風險管理；另一種是短期期權到期執行，轉化為標的資產的多頭，與長期期權空頭共同形成備兌期權組合，此時可按照備兌期權組合的風險農民曆印刷原則進行風控。
由以上分析可知，反向日歷期權組合是一種另類的賺取時間價值的交易方法，雖然並不常用，但體現了期權組合交易的精妙之處。在市場預期有大幅單邊行情時，不失為一種有效的交易選擇。
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